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中东地缘事件本周直接冲击全球资本市场，但在各地区市场经历下跌与反弹后，新任海通国际执委、首席经济学家张忆东给出了关键判断：全球市场冲击最凶、杀估值最凶的阶段已经过去。他指出，全球资本市场的定价逻辑正发生根本性转变，从过去三十年的‘效率定价’转向‘安全定价’。这一转变源于国际秩序进入弱肉强食、霸权主义回潮的动荡重构期，地缘冲突多发正深刻影响大类资产配置。 张忆东强调，在此背景下，中国的‘硬核资产’将崛起，主要表现为具备安全、制造业硬实力或科技硬实力的资产。对于当前具体配置，他给出了明确指向：在原油与黄金之间，坚定选择黄金。他认为目前每盎司4000多美元的黄金，无论是战术还是战略上都处于机遇期。同时，即便将恒生科技指数视为消费股，现阶...
中国人寿在最新年报中披露了其权益投资的惊人扩张。2025年，这家保险巨头的公开市场权益投资规模一举突破1.2万亿元，较年初暴增超过4500亿元。这一迅猛增长，直接将其股票和基金（不含货币基金）的配置比例从2024年底的12.18%大幅推高至16.89%，显示出其响应“中长期资金入市”号召的坚决力度。 根据3月25日发布的2025年年度报告，中国人寿的总投资资产已达7.42万亿元，同比增长12.3%。在债券、存款等传统固收资产配置保持基本稳定的背景下，权益资产的显著增配成为最突出的变化。公司明确表示，这是“把握市场机会，坚决加大权益投资力度”的结果。同期，公司总投资收益超过3800亿元，同比提升25.8%，总投资收益率达到6.09%...
当A股、债券乃至商品市场罕见地同步下跌，曾被奉为“稳健”圭臬的多资产配置策略正遭遇严峻挑战。近期，全球宏观环境的不确定性急剧上升，引发了国内多类资产的阶段性调整与市场波动显著加剧。这一“同跌共振”现象的直接后果，是部分采用多资产配置策略的银行理财产品净值回撤幅度被急剧放大，远超投资者预期，引发了市场的广泛关注与不安。 面对投资者的焦虑与市场压力，多家银行理财子公司不得不在最近两日内紧急发声，试图安抚市场情绪。它们纷纷就本轮市场剧烈波动的原因、自身产品的资产配置底层逻辑以及对后市的判断进行解释与回应，旨在向市场释放稳定预期。然而，这种紧急“救火”的姿态，恰恰暴露了在极端市场环境下，传统分散化配置策略可能失效的风险。 业内人士分析指...
中国人寿在年度业绩说明会上，罕见地详细拆解了其管理超7.5万亿资产的核心投资逻辑与具体操盘细节。2025年，公司实现净利润1540.78亿元，同比增长44.1%，总投资收益率达6.09%，创下近年最佳业绩。支撑这一亮眼数字的，是其规模庞大的“长债+高股息”组合与对“新质生产力”方向的精准重仓。 具体而言，中国人寿在2025年战略性提升了权益资产配置比例近5个百分点，整体权益投资规模已突破1.2万亿元。其中，代表中国新质生产力方向的科技类股票成为重点布局领域，被公司视为业绩提升的首要原因。与此同时，公司在前几年利率高位时跨周期增配长债，目前已积累了高达3万亿元的长期债券持仓，以应对利率下行周期并优化资产负债久期匹配。在战术层面，公司...
在资本市场高调喧嚣的“国家队”之外，一个潜行的巨鳄正悄然展露其庞大的投资底牌。亚洲最大的财险集团中国人保，凭借其财险业务的强劲现金流，正以一种极其低调但异常坚决的姿态，大规模加仓A股市场。其最新披露的年报显示，2025年股票直接投资规模激增超过1000亿元人民币，增幅惊人，将“大鳄潜行”的策略演绎到了极致。 3月26日晚间，中国人保发布的2025年年报不仅展示了其稳健的业绩——总营收近6700亿元，净利润超466亿元——更关键的是，其投资组合的激进转向首次被清晰量化。数据显示，该集团的股票投资规模从2024年底的602.49亿元，暴增至2025年底的1662.35亿元，净增额高达1059.86亿元。这一加仓行为使其股票资产在总投资...
自2026年2月底美以联合军事打击伊朗以来，全球市场逻辑已被颠覆。传统避险资产黄金、美债不涨反跌，而布伦特原油因霍尔木兹海峡供应中断的担忧，价格较冲突前暴涨近50%。这场震荡清晰地揭示了一个新现实：在旧的国际秩序松动、地缘风险概率增加的背景下，安全资产的定义已发生根本性转变。如今，能够提升国家抵抗地缘风险能力的“硬资产”，才是资金追逐的新安全港。 市场表现正印证这一逻辑。过去一年，全球资金在国别、风格与资产类别上发生剧烈再平衡。新兴市场和欧洲股市创下新高，美股表现相对疲弱。在美股内部，以科技股为主的纳斯达克动能走弱，而以顺周期和价值风格为主的道琼斯指数表现更佳。板块层面，领涨的已不再是信息技术，而是原材料、能源、工业及国防航天。跨...
海通国际首席经济学家张忆东最新研判指出，伊朗局势对全球资本市场的最大冲击阶段“已过去”，杀估值最凶的阶段大概率已结束。他预测，真正的TACO（停战）最快可能在4月到来，届时市场风险偏好将显著提升，迎来“risk on”窗口。在此之前，全球资产定价的核心逻辑已发生根本性转变——从过去三十年的“效率定价”转向“安全定价”，标志着现代版“战国时代”的乱世特征。 张忆东认为，TACO是大概率事件。小概率风险在于美国直接大规模派遣地面部队，这将导致伊朗采取“鱼死网破”的极端措施，霍尔木兹海峡危机可能持续半年甚至一年，进入全球“危机模式”。即便如此，在全球大类资产配置框架下，中国资产仍被视为相对避风港，所受冲击预计小于欧洲、日本、韩国甚至美国...
中东地缘政治紧张局势正直接冲击全球高净值人群的资产布局。诺亚控股首席执行官殷哲在香港向财新透露，部分来自中东的财富已启动全球再配置，资金正分散流向香港、新加坡及美国等地。这一动向标志着地缘风险已成为驱动全球资本流动的关键变量，财富管理机构正实时调整策略以应对客户规避单一市场风险的迫切需求。 殷哲指出，当前高净值人群的资金配置逻辑已发生明确转向，核心策略是多区域、多资产类别的分散化。一个值得注意的微观趋势是，此前活跃于虚拟资产领域的部分资金，近期显示出向人工智能等实体科技资产配置的倾向。与此同时，传统的华人资本出海路径也出现微妙变化。过去数年，由于新加坡政府持续提升合规与监管门槛，部分原本流向新加坡的资金，出现了回流香港的迹象。 ...
面对伊朗战争风险可能引发的市场剧烈波动，中国平安资产管理(香港)有限公司正采取防御性策略，计划显著加大对中资银行所发行短期债务资产的购买力度。这一动作清晰地表明，这家管理着庞大海外资产的中国金融巨头，已将地缘政治风险视为当前投资组合的首要威胁，并正通过调整资产久期来构筑防线。 平安资管(香港)此举的核心逻辑在于规避不确定性。短期债务资产因其期限短、流动性相对较高，被视为在市场动荡时期的“避风港”。通过将更多资金配置于中资银行的短期债，该公司旨在降低投资组合对长期利率波动和信用风险的暴露，确保在伊朗局势升级导致全球市场恐慌时，能够保持资产的流动性和稳定性。这并非简单的资产轮换，而是一次针对特定地缘政治黑天鹅事件的主动风险对冲。 这...
面对持续下行的利率环境，中国人保正对其万亿级投资组合进行一场深刻的策略调整。集团副总裁才智伟在业绩发布会上坦言，十年期国债收益率三年内累计下降近100个基点，对依赖传统固收资产的保险资金构成了显著压力。作为应对，人保将稳定净投资收益作为核心抓手，而加大高股息股票的配置力度，已成为其增厚收益、对冲利率风险的关键一招。 数据显示，2025年中国人保的OCI（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益）股票投资规模较年初大幅增长158%，在总投资资产中的占比提升了2个百分点。这批持仓股票的平均股息率高达4.27%，显著增强了股息收入对净投资收益的贡献。更引人注目的是，集团创新设立的战略股票投资组合，聚焦符合国家战略方向的优质资产，全年净值增...
寿险巨头新华保险的年报，远不止是一份营收超1570亿、利润增长的业绩单。在利率中枢下行、资产再配置压力巨大的背景下，这份财报揭示了万亿级保险资金正在进行的重大战略转向。核心信号清晰而强烈：加仓股票，加仓基金。截至2025年底，新华保险投资资产规模超1.84万亿元，其中对股票和基金的同比增配幅度分别高达19.70%和36.6%，增量资金合计超过800亿元。这表明，增量资金正以前所未有的力度向权益市场集中，以应对“资产荒”并寻求收益弹性。 这一激进转向并非孤例，而是与新华保险在权益投资上的“大胆”风格一脉相承。真正的关键信息隐藏在财报的“缝隙处”——其与中国人寿联合设立的私募平台“国丰兴华”及其发行的鸿鹄系列基金。中国人寿在近日的年报...
对国内百亿级量化私募的海外募资总监施强而言，过去三周的变化堪称戏剧性。此前他常驻新加坡，努力数月却难以敲开中东富豪家族办公室的大门。如今，风向突变，三家从未涉足中国二级市场的家族办公室主动抛来“橄榄枝”，每家初始出资额均在2亿美元左右，计划认购其海外发行的中国股票量化策略产品。施强估算，若资金到位，其所在基金的海外业务规模将骤增约四成。这并非孤例，一家私募股权基金的募资合伙人也证实，有中东大型资管机构明确表示将在新一期基金中追加出资。 施强的疑惑很快得到解答。一家家族办公室的投资总监坦言，这笔资金原计划投向中东本地高端房地产，但持续升级的地区冲突严重冲击了当地市场，迫使他们迅速转向。他们调研后发现，中国原油储备充足、经济增长基本面...
随着国家外汇管理局新一批QDII投资额度获批，一场围绕海外投资渠道的“额度争夺战”迅速转入分配阶段。3月31日至4月1日，包括标普500、纳斯达克100、恒生科技在内的多类热门QDII产品密集公告，宣布提高申购限额或开放认购。这意味着，此前因额度紧俏而长期限购甚至“闭门谢客”的场外产品，正迎来久违的资金入口。 此次额度分配由多家公募机构火速执行，部分新额度已直接发放给投资者。近年来，国内资金对海外资产的配置需求持续高涨，有限的QDII额度成为稀缺资源，不仅推高了相关场内产品的溢价率，也迫使场外产品不得不采取严格的限购措施。业内普遍认为，新增额度有助于缓解供需矛盾，改善投资者的申购体验，并对稳定市场预期起到积极作用。 然而，额度的...
黄金，这个在传统多元资产配置中长期被视为“压舱石”的避险资产，其角色定位正在发生根本性变化。一位公募机构的FOF基金经理近期明确表示：“暂时不会再参与黄金投资了，除非这类资产的波动回归正常。”这一表态的核心在于，黄金价格近期在多个交易日与权益市场呈现出同涨同跌的走势，这直接动摇了其作为抵御波动、平衡风险工具的根本逻辑。当避险资产与风险资产同频共振，其配置意义便遭遇了严峻质疑。 这并非单一资产的短期异动，而是折射出曾被许多FOF基金经理奉为圭臬的经典配置策略正在被动摇。过去，依赖“黄金+纳指+红利”等组合来穿越市场周期的策略，其底层逻辑正面临压力。基金经理们开始重新审视黄金在多元资产配置框架中的实际作用，其“避险光环”的褪色，迫使整...
黄金在多元资产配置中的“压舱石”角色正面临严峻质疑。一位公募机构的FOF基金经理近期明确表示，已暂时不再参与黄金投资，除非其波动回归正常。这一转变的核心在于，黄金价格在多个交易日中与权益市场同涨同跌，其传统的避险属性与资产配置意义因此被重新审视。这并非单一资产的短期异动，而是直接冲击了FOF基金长期依赖的经典配置逻辑。 在传统的多元资产配置框架中，黄金长期被视为抵御市场波动、平衡投资组合风险的基石。然而，当黄金价格走势开始与股市同频共振，其作为避险资产的光环便迅速黯淡。这一现象促使众多FOF基金经理开始反思，曾被奉为圭臬的“黄金+纳指+红利”等经典组合策略，是否还能有效穿越市场周期。基金经理的公开表态，标志着机构投资者对黄金的配置...
过去十年，数以万计的中国投资者涌入海外保险市场，购买美元储蓄险和分红险，追逐5%-7%的预期回报与全球资产配置的安全感。然而，一条隐秘的风险链条正在海外保险业内部成形。华尔街的私募股权巨头正大举收购保险公司，将原本应追求稳健的保单持有人资金，大规模投入流动性极差、估值高度不透明的私人信贷市场。这一操作从根本上改变了传统保险资金的安全属性。 风险的核心在于资产端的置换。私募巨头控制的保险公司，其投资策略已从传统的公开市场债券等资产，转向了非公开的私人信贷。这类资产缺乏透明定价，难以在危机时快速变现。更关键的是，这个被寄予厚望的私人信贷市场，当前已出现危险信号：赎回潮涌动与违约率飙升。这意味着，支撑保单现金价值和分红承诺的底层资产，其...
曾被市场寄予厚望的“固收+”理财产品，正经历一场严峻的考验。近期，大量“固收+”产品净值出现显著波动，短期业绩普遍承压，被投资者无奈调侃为“固收-”。Wind数据显示，截至4月6日，已有204只“固收+”产品近一个月年化收益率为负，部分产品区间亏损幅度甚至超过10%，这直接暴露了在市场波动下，部分产品设计、风险管理及应急预案的缺失。 面对净值回撤的压力，多家银行理财子公司已紧急行动，着手优化资产配置策略，并将强化回撤控制作为当前工作的核心。这场波动不仅考验着产品的抗风险能力，更将理财公司在多资产、多策略领域的投研短板和风控精细化不足的问题摆上了台面。业内人士指出，产品净值的大幅波动，反映出部分机构在债券与权益资产之间的动态平衡能力...
中国人民银行已连续第17个月增加其官方黄金储备。最新数据显示，截至3月末，中国黄金储备达到7438万盎司，较2月末的7422万盎司进一步上升。这一持续性的增持行为，已非短期市场操作，而是演变为一项清晰且长期的国家资产配置战略。 在全球宏观经济不确定性增加、地缘政治风险持续以及多国央行寻求外汇储备多元化的背景下，中国央行的这一举措显得尤为突出。增持黄金通常被视为对传统主权货币信心的分散，也是增强国家金融体系韧性的手段。连续17个月的净买入，清晰地勾勒出一条坚定的政策轨迹。 此举不仅强化了中国自身的战略储备安全，也可能对全球黄金市场的供需格局和价格预期产生深远影响。它向市场传递出关键信号：主要经济体正通过增持实物黄金来应对潜在的系统...
中国央行对黄金的增持步伐在3月明显加快。根据最新数据，3月末黄金储备达到7438万盎司，较2月末增加16万盎司，实现了连续第17个月的增持。这一单月增持量显著高于前几个月的水平——去年11月、12月及今年1月、2月的月增持量仅为3万至4万盎司。这一持续的、近期加速的官方购金行为，在全球宏观经济与货币政策预期波动的背景下，释放出清晰的战略资产配置信号。 与黄金储备的稳步攀升形成对比的，是国家外汇储备规模的下降。国家外汇管理局数据显示，截至3月末，我国外汇储备规模为33421亿美元，较2月末下降857亿美元，降幅达2.5%。官方解释称，下降主要受美元指数上涨、全球主要金融资产价格下跌等因素影响，是汇率折算和资产价格变化的综合结果。这一...
在全球地缘冲突加剧、金融市场剧烈震荡的背景下，中国央行正以前所未有的力度调整其外汇储备结构。国家外汇管理局最新数据显示，2026年3月，中国黄金储备规模增加16万盎司，达到7438万盎司。这不仅是中国连续第17个月增持黄金，更创下了自2025年3月以来的单月最大增持规模，与2025年2月的增持力度持平，释放出明确的战略储备多元化信号。 此次增持发生在美伊冲突导致黄金价格剧烈震荡下挫的3月，时机选择耐人寻味。回顾历史，2025年2月增持时，国际金价尚低于每盎司2900美元。此后金价一路飙升，中国单月购金规模也随之缩减至10万盎司以下。此次在价格高位再度加大购金力度，显示出决策层可能超越了单纯的成本考量，更着眼于长期战略资产配置和对冲...