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中国工业品价格（PPI）的持续回暖，正被一个外部变量迅速改写剧本。自2025年10月至2026年2月，中国PPI环比连续五个月为正，同比降幅也从-2.1%快速收窄至-0.9%。这一趋势背后，一个关键推手是因地缘紧张局势而大幅上涨的国际大宗商品价格。伊朗局势自2026年3月以来持续推动国际油价飙升，且未见缓和迹象；以铜为代表的有色金属价格也维持高位震荡。市场核心担忧在于，这些国际定价的原材料涨价，正形成一股明确的输入性通胀压力，向国内传导。 数据显示，这轮价格上涨的结构性特征极为突出。在2025年10月至2026年2月期间，中国PPI累计上涨的1.20个百分点中，有色金属产业链（包括矿采选、冶炼和压延加工业）的贡献率高达113%。这...
美国国债市场正承受来自地缘政治与内部需求的双重压力。本周连续三场国债拍卖——2年期、5年期和7年期——均表现疲弱，中标收益率全部高于拍卖截止时的市场水平。这是自2024年5月以来首次出现一个月内三场拍卖表现最差的情况，直接导致美债价格下跌，收益率飙升。周四，在7年期国债拍卖结果公布后，跌势进一步扩大，10年期美债收益率上涨近8个基点，突破4.41%。 需求低迷的核心驱动力是中东局势的不确定性。旨在结束美国在伊朗军事行动的外交尝试宣告失败，导致地缘政治风险重燃。这推高了能源价格，并迫使交易员彻底重新评估美联储的货币政策路径。市场已基本放弃对今年降息的押注，甚至开始计入加息预期。自2月底美国军事行动扰乱地区供应以来，美债收益率走势已与...
海通国际首席经济学家张忆东最新研判指出，伊朗局势对全球资本市场的最大冲击阶段“已过去”，杀估值最凶的阶段大概率已结束。他预测，真正的TACO（停战）最快可能在4月到来，届时市场风险偏好将显著提升，迎来“risk on”窗口。在此之前，全球资产定价的核心逻辑已发生根本性转变——从过去三十年的“效率定价”转向“安全定价”，标志着现代版“战国时代”的乱世特征。 张忆东认为，TACO是大概率事件。小概率风险在于美国直接大规模派遣地面部队，这将导致伊朗采取“鱼死网破”的极端措施，霍尔木兹海峡危机可能持续半年甚至一年，进入全球“危机模式”。即便如此，在全球大类资产配置框架下，中国资产仍被视为相对避风港，所受冲击预计小于欧洲、日本、韩国甚至美国...
一场潜在的伊朗战争，正在让过去一年围绕特朗普关税政策构建的复杂投资策略瞬间失效。自美国总统特朗普以“解放日关税”为名搅动全球市场以来，投资者精心布局的仓位与对冲逻辑，正因地缘政治风险的急剧升温而面临全面重估。市场焦点已从贸易壁垒的长期博弈，骤然转向中东冲突可能引发的即时性、系统性冲击。 这场剧变的核心在于风险性质的彻底转换。特朗普的关税政策曾引导资本流向特定的行业、区域和资产类别，形成了一套相对可预测的博弈框架。然而，伊朗局势的升级将战争风险推至前台，其带来的不确定性——包括能源价格飙升、供应链中断和全球避险情绪蔓延——完全覆盖并颠覆了原有的关税叙事。投资者被迫紧急平仓或调整头寸，以应对一个更加动荡和不可控的宏观环境。 当前的市...
美国总统特朗普公开施压欧洲盟友介入霍尔木兹海峡问题，但关键军事请求接连遭拒，美欧在伊朗问题上的战略政治裂痕正从幕后走向台前。特朗普在社交媒体上直言，拒绝参与打击伊朗的英国等国应“从美国买”燃油或“鼓起勇气去海峡那里抢过来”，其强硬表态凸显了跨大西洋联盟内部日益紧张的关系。CNN报道指出，特朗普近期频繁请求欧洲国家提供军事基地、部署防御系统并支持对伊朗的军事行动，但多数国家反应冷淡，部分国家甚至明确拒绝。 具体行动层面的不配合已开始影响美军部署。意大利本周正式拒绝美军飞机在其西西里基地降落，意大利总理办公室强调该决定“完全符合现有国际协议”，暗示不会支持与打击伊朗相关的行动。西班牙的立场更为强硬，首相桑切斯不仅拒绝授权使用基地和领空...
一场关于“停火”的讲话，让整个华尔街陷入集体性的“错失恐惧”（FOMO）。美国总统特朗普宣布将于美东时间4月1日晚就伊朗问题发表“重要更新”，并释放信号称美国可能在两到三周内结束军事行动。这一表态直接点燃了市场的风险偏好，交易员们蜂拥入场，唯恐踏空任何潜在的和平行情。隔夜美股连续第二日上涨，纳斯达克指数创下2025年5月以来的最佳两日表现，而黄金价格本周已累计上涨逾6%，实现“四连涨”。 市场的狂欢建立在脆弱的“希望”之上。特朗普表示其唯一目标是阻止伊朗拥有核武器，并声称“这个目标已经达成”。然而，白宫并未提供更多细节，这场因“停火希望”而起的涨势，与现实中的宏观硬数据走低形成了危险背离。油价在早盘承压回落至每桶100美元附近，也...
市场期待的降温信号落空，取而代之的是新一轮的军事威胁。北京时间4月2日，美国总统特朗普就伊朗战事发表全国电视讲话，不仅宣称取得“快速、决定性、压倒性胜利”，更明确表示“未来两到三周内，我们将对他们进行极其猛烈的打击”。他发出最后通牒，称若无协议，将对伊朗每一座发电厂进行打击，且未给出霍尔木兹海峡重开的时间表。这番言论与市场此前押注的缓和姿态背道而驰，直接引发了全球金融市场的剧烈反应。 市场的失望情绪迅速转化为抛售压力。布伦特原油价格盘中一度突破每桶105美元，日内涨幅达4%。亚太股市全线承压，日经225指数跌幅扩大至1.1%，韩国首尔综指跌超2%，标普500期货也应声下跌。AT Global Markets首席市场分析师Nick ...
美国众议院民主党议员亚萨明·安萨里公开宣布，将正式推动弹劾国防部长赫格塞思，指控其屡次违反就职誓言和宪法职责，成为总统特朗普在伊朗问题上“无法无天”行为的同谋。这一行动直接将矛头指向了美国最高军事指挥体系的合法性核心，指控其逾越了国会独有的宣战权，标志着国会内部对白宫军事决策的对抗已从言辞批评升级为正式的法律程序。 安萨里在声明中明确指出，弹劾动议源于特朗普政府过去48小时内“突破所有底线”的言论及其升级的“毁灭性非法战争”。她以伊朗移民女儿的身份发表此番言论，强化了其指控的道德立场与个人关联。然而，根据美国阿克西奥斯新闻网的分析，由于共和党控制着国会两院，且弹劾罪名成立需要参议院三分之二多数支持，这一政治举动在程序上“极不可能成...
摩根大通资产与财富管理市场及投资策略主席Michael Cembalest发出明确警告：市场对伊朗冲突的普遍看法存在根本性偏差，美国经济远未达到投资者所认为的“免疫”状态。报告发布之际，正值特朗普要求伊朗重开霍尔木兹海峡的最后期限逼近，而美股相对有限的跌幅可能掩盖了被系统性低估的风险。 Cembalest在报告中直接驳斥了两个被广泛接受却过于乐观的判断。第一个误判是，美国凭借能源独立地位可以抵御霍尔木兹海峡封锁的冲击。他指出，这种说法“基本上是错误的”，美国的化石燃料独立性并非经济防火墙。证据在于市场现实：尽管外界聚焦于欧亚风险，但多种精炼石油产品乃至原油本身在美国市场的价格涨幅反而更为显著。这意味着全球能源价格飙升会通过市场机制...
白宫正严肃考虑一项旨在“惩罚”部分北约成员国的初步计划，核心是调整美军在欧洲的部署。根据这项仍在政府高层流传的设想，美军将更多地驻扎在那些对美国军事行动表现出更强支持的国家，并关闭至少一个欧洲国家的基地。此举直接源于美国对北约在近期伊朗局势中表现的强烈不满。在美国看来，当其对伊朗展开大规模行动时，这个军事联盟“没能通过考验”，多数盟友不愿提供直接支持，甚至拒绝给予简单的通行权限，导致白宫认为北约已“名存实亡”。 这一设想的提出，与特朗普总统长期对北约的批评一脉相承。他多次称北约是“纸老虎”，甚至威胁退出。美东时间4月8日，他在与北约秘书长吕特的会晤中再次表达了强烈失望。特朗普在会后于社交媒体发文，指责北约在美国需要时袖手旁观，并重...
在伊朗局势持续紧张的背景下，美国向关键盟友阿联酋发出了愿意提供金融支持的明确信号。白宫首席经济顾问、国家经济委员会主任凯文·哈塞特周一公开表示，如果伊朗战事导致阿联酋经济前景恶化，美国愿意向其提供协助。这一表态直接将地缘政治风险与金融稳定议题挂钩，揭示了华盛顿对中东盟友潜在脆弱性的评估与准备。 这一支持意愿并非空穴来风。此前，《华尔街日报》报道称，阿联酋央行行长哈立德·穆罕默德·巴拉马上周在华盛顿与美国财政部长贝森特及美联储官员会面，提出了建立货币互换额度的构想。此举旨在为阿联酋建立一道金融“防火墙”，以防地区冲突将其拖入更深的经济危机。然而，哈塞特在表达支持意愿的同时，也迅速补充称“我认为这很可能没有必要”，并透露自己尚未就此议...
美国司法部正与美国商品期货交易委员会（CFTC）联手调查一组时机高度精准的原油做空交易。监管层怀疑，这些押注油价下跌的巨额交易可能涉及提前获取美伊局势相关的非公开信息，交易规模总计超过26亿美元。 调查显示，至少四笔交易的时间节点与重大地缘政治消息高度吻合。其中最受关注的一笔发生在3月23日——美国总统特朗普宣布推迟对伊朗进一步军事行动前几分钟，市场出现一笔规模达5亿美元的原油看跌押注，油价随即暴跌，该交易获利丰厚。4月7日美伊停火消息公布前，市场再度出现接近9.6亿美元的大规模做空仓位；4月下旬外交突破相关消息公布前，亦出现数亿美元级别的类似交易。 最引发市场警觉的案例出现在5月6日。媒体报道美伊接近达成外交协议前约一小时，布...