监管喊停“外卖大战”，美团、阿里、京东股价应声大涨，平台烧钱内卷或迎终局

一场由“百亿补贴”驱动的外卖平台烧钱混战，在持续一年后，迎来了来自监管层的明确叫停信号。3月25日，国家市场监督管理总局官网转载《经济日报》评论文章《外卖大战该结束了》，文章直指这场补贴混战不仅冲击餐饮业，更将寒意传导至经济大盘与每个普通人，呼吁竞争应从“资本堆砌的烧钱游戏”转向技术创新与服务优化。这一强监管信号被市场迅速解读为行业竞争秩序整顿进入实质性阶段，当日午后，港股科网股应声大涨，其中“外卖三巨头”涨幅居前：美团涨近14%，京东涨近5%，阿里巴巴涨4.63%。

这场始于2025年2月京东高调进军外卖市场的“大战”，迅速演变为美团、淘宝闪购、京东外卖等在餐饮外卖与即时零售领域的全面交锋，烧钱补贴、免佣招商、骑手争夺轮番上演。然而，这场混战已让各大平台付出远超预期的财务代价。阿里最新财报显示，其中国电商集团截至2025年12月31日止九个月的经调整EBITA同比下降46%，其中对即时零售等业务的投入是重要原因。京东新业务（含京东外卖）在2025年经营亏损高达466亿元。美团更发布盈利预警，预计2025年将录得约233亿至243亿元的亏损，而其在2024年尚有超358亿元的净利润。

此次监管表态并非孤立事件，而是近期针对平台“内卷式”竞争整顿的连续动作之一。就在3月23日，北京市市场监管局等部门已联合约谈并行政指导了包括携程、美团、京东、抖音等在内的12家平台企业，集中通报了“内卷式”竞争整治中发现的第一批问题。监管信号的层层递进，预示着对外卖乃至整个平台经济无序竞争的强力干预已拉开帷幕。市场以股价大涨回应，反映出对恶性价格战可能终结、行业回归理性竞争的预期。