沪深交易所修订“轻资产、高研发投入”认定标准，主板再融资获定向松绑

沪深交易所同步出手，为科技创新企业打开关键的资金通道。3月27日晚，上交所与深交所同时修订并发布了新版《轻资产、高研发投入认定标准》，核心变化在于将这一原本仅适用于科创板的特殊再融资政策，正式扩展至沪深主板市场。此举意味着，符合条件的主板上市公司在再融资时，可将超过30%的补充流动资金用于与主营业务相关的研发投入，这是监管层为支持主板公司加大研发、推动产业升级而释放的明确政策信号。

具体来看，新规为不同板块设定了差异化的准入门槛。主板与科创板的“轻资产”标准一致，均要求实物资产占总资产比重不高于20%。但在“高研发投入”的认定上，主板标准略低于科创板：要求最近三年平均研发投入占营收比重不低于15%，或累计研发投入不低于3亿元且平均占比不低于5%。相比之下，科创板的要求更为严格，其“高研发投入”标准为平均占比不低于15%，或累计投入不低于3亿元且研发人员占比不低于10%。值得注意的是，创业板的标准也同步收紧，将“高研发投入”的研发投入占比下限从3%提升至5%，以与全市场中位数水平看齐，避免板块套利。

此次政策扩围，精准指向了主板中一批已悄然转型的科技公司。市场分析指出，当前主板上市公司中已集聚了一批涉及新一代信息技术、高端装备、生物医药等战略性新兴产业的企业。这类公司普遍具有“轻资产、高研发”的特征——固定资产占比低，无形资产和研发投入占比高。新规通过设定差异化的量化指标，旨在更精准地识别和支持这类实体，引导资本流向真正的创新环节，体现了资本市场支持科技创新的适应性与精准度，有望缓解部分科技型企业的研发资金压力。