高盛警告：美股净卖压逼近新冠暴跌峰值，CTA抛售动能枯竭，技术性反弹条件积聚

美股市场的抛售压力正逼近历史极值，对冲基金的净卖出规模已攀升至过去十年第三高位，接近新冠疫情暴跌期间的峰值水平。高盛大宗经纪交易台数据显示，对冲基金已连续六周削减全球股票持仓，其悲观情绪接近极限，部分迹象甚至被高盛内部报告描述为“部分投降迹象开始浮现”。与此同时，被视为市场关键变量的趋势追踪型系统投资者（CTA）在过去一个月已累计抛售约1900亿美元股票，目前在全球股市持有约500亿美元净空头头寸，但其抛售动能正趋于枯竭。

高盛分析师指出，这种极端的仓位正在为市场创造不对称的上行空间。该行估计，未来一个月内，无论市场走势如何，CTA均将全面转向净买入。此外，多重技术性压力有望同步缓解：养老金将在季末再平衡操作中买入股票，而期权做市商约70亿美元的负Gamma敞口也将于月末到期消散。这些因素叠加，构成了短期内潜在的技术性反弹基础。

然而，尽管技术面信号趋于极端，高盛内部对于市场是否已触底仍持审慎态度。地缘政治局势被视为当前市场的最大变数。从市场表现看，回调正在加深，纳斯达克100指数已正式进入技术性调整区间，标普500指数亦逼近同一门槛，欧洲斯托克600指数则有望创下六年来最差单月表现。高盛的报告拒绝给出“抄底”定论，暗示在技术性反弹条件积聚的同时，宏观不确定性依然高企。