内存价格跳水冲击美光，花旗大幅下调目标价17%，现货市场受谷歌TurboQuant技术冲击

内存现货市场突现价格压力，直接冲击了华尔街对存储巨头的估值。花旗银行以主流DDR5 DRAM现货价格近期明显走软为由，将美光科技的目标价大幅下调17%，从510美元降至425美元。此次下调的核心触发点，是市场对谷歌TurboQuant技术的顾虑。该技术被认为可能压缩AI推理对内存的消耗，引发了市场对存储需求前景的短期担忧，导致DDR5 16GB DRAM现货价格近期下滑约6%。

尽管目标价被下调，花旗维持了对美光的“买入”评级及全部盈利预测不变。分析师Atif Malik在报告中将对美光的估值基准从6倍下调至5倍周期底部市盈率，并以2027年预期峰值每股收益为基础得出新目标价。当前美光股价约321.80美元，较新目标价仍有约32%的潜在上涨空间。报告强调，AI驱动的存储需求长期逻辑并未受到根本动摇，当前股价对应的2026及2027财年预期市盈率已处于历史相对低位。

为对冲现货市场波动，美光及其同业正积极构建长期价格支撑。报告指出，美光已开始与超大规模云计算厂商就为期3至5年的战略性长期协议展开谈判。协议框架涵盖锁定基础采购量、预付款安排以及基于市场条件的季度价格调整机制。这些长期协议有望为合同价格提供结构性支撑，这对DRAM业务收入占比高达79%的美光而言至关重要。报告对TurboQuant技术的评估认为，其冲击类似DeepSeek，长期来看甚至可能反向推动对更先进、更高容量内存的需求。