雅居乐年报巨亏220亿，资产“卖卖卖”难解流动性危局

雅居乐集团在行业深度调整中，交出了一份承压极其明显的2025年成绩单。全年净亏损高达219.83亿元，较上年进一步扩大25.3%，毛利率更是由正转负至惊人的-17.6%。这份业绩的核心拖累来自物业发展收入，其同比腰斩52.1%，而物业管理收入首次与开发业务收入基本持平，标志着公司业务结构正经历剧变。利润端的恶化尤为触目惊心，毛亏损同比扩大逾8倍，背后是销售均价大幅下滑13.7%与成本降幅仅4.1%形成的“剪刀差”，持续侵蚀着本已微薄的利润空间。

为应对流动性压力，资产处置已成为雅居乐的关键续命手段。2025年以来，公司持续出售地产项目股权及多元化业务资产，近期更完成了包括环保板块在内的非核心资产剥离。然而，部分资产以折价甚至亏损出售，在补充现金流的同时，也进一步加剧了利润端的压力。数据显示，年内仅附属公司处置及终止确认亏损就高达约28.96亿元。销售端同步急剧收缩，全年预售金额仅85.7亿元，同比暴跌44.7%，预售均价更是下滑31.7%。

一系列压力最终传导至脆弱的财务基本面。截至报告期末，雅居乐现金及银行结余仅55.79亿元，而短期借款高达387.34亿元，现金短债比严重失衡。更严峻的是，公司已存在约294亿元本金借款违约，并触发了交叉违约条款。尽管年内完成了约1.6万户的交付任务，但在价格下行周期中，交付并未转化为利润修复，反而放大了亏损。持续的资产抛售与严峻的债务违约现状，共同勾勒出这家昔日房企巨头在行业寒冬中的生存困境。