司美格鲁肽专利到期，中国仿制药企冲入“红海”面临价格与技术双重绞杀

曾被马斯克带货、一度封神的减肥药司美格鲁肽，正从神坛跌落。其核心分子专利于2026年3月20日在中国正式到期，专利大门敞开，但等待华东医药、联邦制药等十余家手持批文的国内药企的，并非一个千亿美元的诱人蛋糕，而是一个被原研药主动降价清场、同时被新一代药物技术碾压的残酷战场。当仿制药大军准备入场时，市场格局早已天翻地覆。

原研药企诺和诺德为应对替尔泊肽、玛仕度肽等更强效新药的竞争，已对司美格鲁肽进行多次防御性降价，部分市场价格近乎腰斩。市场预期的转冷迅速传导至上游，原料药价格自2024年起持续暴跌。一位投资过多家原料厂的投资人透露，去年价格已降50%，今年预计还将再降40-50%。这意味着，仿制药企尚未大规模生产，就已面临成本支撑不断下移的窘境。

更严峻的挑战来自技术迭代。在司美格鲁肽如日中天之际，新一代减重药物已呼啸而至。其中，替尔泊肽更是在2025年以365.07亿美元的销售额超越司美格鲁肽，成为新任“全球药王”。中国药企的仿制目标，已是一个被原研方战略性降价、且被更先进产品在疗效上超越的“过气明星”。这场突围战，在入局者拿到入场券的那一刻，就已注定是一场在价格与技术双重维度上的惨烈竞争。