铠侠控股：成交额连续两日破万亿日元，AI存储周期与首次派息预期引爆多空激战

日本NAND闪存巨头铠侠控股（Kioxia Holdings）正经历一场由资本与预期驱动的市场风暴。4月8日至9日，该公司在东京股市的成交额连续两日突破万亿日元大关，分别达到1.3596万亿和1.2867万亿日元，创下日本个股历史纪录。其9日成交额约为软银集团的7.7倍，显示出市场资金的极端聚焦。推动这一狂热交易的核心是两大催化剂：AI普及引发的NAND存储芯片持续供不应求，以及公司释放出考虑上市后首次派息的强烈信号。与此同时，做空盘快速积累，多空分歧加剧了股价的剧烈震荡，进一步放大了天量成交。铠侠股价在9日盘中再创新高，年内涨幅已达2.6倍。

这场资本盛宴的背后，是公司基本面与财务策略的深刻转变。铠侠分管财务的副社长河村芳彦在4月8日明确表示，若在股票回购和派息之间选择，他倾向于派息，并透露公司正在讨论稳定派息的方针。这一表态的背景是业绩的急剧改善。根据其2月发布的2025财年三季报，公司预期截至今年3月底的财年净利润将达到4597亿至5197亿日元，仅今年前三个月就贡献了3100亿至3700亿日元。更值得注意的是，尽管截至2025年12月底的合并留存收益仍为负427亿日元，但随着利润飙升，留存收益转正并启动派息的财务基础正在快速形成。

从产业逻辑看，铠侠正身处一个罕见的“卖方市场”。河村芳彦指出，由于供应不足，NAND市场目前由卖方主导，公司正在与超大规模云服务商等客户推进至2028、2029年的长期合约谈判。作为NAND闪存技术的发明者和全球第三大供应商（市场份额约14%-15%），铠侠在AI驱动的存储超级周期中占据了有利位置。然而，公司在资本开支上却表现出克制，计划未来一年投入约4000亿日元，主要用于调整既有生产设备，而非大规模扩张。这种在行业高景气度下对产能扩张的审慎，与市场对其未来巨额利润的狂热预期，共同构成了当前股价剧烈波动的深层张力。