段永平“乌龙”操作成泡泡玛特潜在第三大股东，百亿港元期权押注引爆市场关注

投资大佬段永平一次看似常规的“卖出看跌期权”操作，因不熟悉港美股期权单位差异，演变成一场可能耗资近百亿港元的意外“重仓”。他本意是通过卖put策略布局泡泡玛特，却因规则疏忽，一口气卖出了22.5万张期权。若到期被行权，他将被迫以约定价格购入4500万股，直接跻身泡泡玛特第三大股东，仅次于创始人王宁与管理层。这一戏剧性的“乌龙”事件，意外成为公司股价的强心剂，消息披露后泡泡玛特股价连续两日大涨超10%，市值激增约170亿港元。

此次操作的反转之处在于，段永平数月前还公开表示“看不懂泡泡玛特”，并以“电子宠物、呼啦圈、魔方”类比其商业模式。然而，在泡泡玛特发布创纪录的2025年财报后，他的态度发生了180度转变。作为巴菲特的信徒，段永平用经典价值投资框架重新解构了这家公司，指出其品牌认知、艺术家资源、全球化门店网络及创始人团队实力构成了远超想象的企业壁垒。他自称开了一家“泡泡玛特保险公司”，采用的正是巴菲特在可口可乐等案例中经典的“卖put抄底法”。

然而，市场情绪与公司基本面出现了显著背离。尽管泡泡玛特交出了历史最佳财报，但财报发布后股价却在三个交易日内暴跌超30%，自去年8月高点已近乎腰斩。一边是投资大佬基于价值判断的逆势认可与意外巨额潜在持仓，另一边是股价与强劲业绩的严重脱节。段永平此次触及上限的期权操作，不仅将其个人推至风口浪尖，更将泡泡玛特再次置于价值重估的关键路口，市场正在重新审视其商业模式与长期价值的确定性。