高盛交易员警告：美股短期回调将至，但上涨趋势难以对抗

美股市场正上演一场速度与激情的戏码。自本月初以来，标普500指数在短短11个交易日内惊人地上涨了10.7%，以有史以来第二快的速度从超卖冲入超买区域。德意志银行指出，这一涨势甚至略微超过了去年所谓的“解放日”反弹。然而，高盛交易员Cullen Morgan发出警告：反弹又快又猛，追涨和超买的迹象已经开始显现。这轮建立在市场对特朗普表态的解读之上的全面恐慌性追涨，被Zerohedge视为一个潜在的“多头陷阱”。

技术层面，这轮上涨很大程度上受益于CTA（商品交易顾问）创纪录的买入支撑。近乎创纪录的QQQ看涨期权成交量也印证了市场的狂热。但高盛主经纪商数据显示，整体净敞口和多空比仍处于低位，分别位于过去三年回溯的第42和第3百分位，远未达到过度拥挤的水平。这意味着，不依赖主观判断的买盘需求、即将重启的股票回购以及波动率下降带来的净敞口抬升空间，都可能为市场提供持续动力。

面对这种矛盾局面，高盛交易员Morgan给出了清晰的路径判断：短期内出现回调对这个市场来说可能是最健康的事情，但整体向上的趋势似乎很难对抗。他建议投资者策略性应对，例如通过买入便宜的看涨期权来替代多头持仓，或利用IWM的看跌期权价差进行下行保护。历史数据似乎也站在多头一边：纳斯达克100指数创下2013年以来最长连涨纪录，而自1983年以来类似的强劲连涨，其后的远期回报都相当可观。市场正处于一个微妙的节点：健康回调的压力与难以逆转的上涨趋势正在角力。