市场隐含共识：AI逻辑压倒地缘纷争，产业周期与景气逻辑主导配置

美以伊冲突尚未落幕，但市场已形成清晰共识：AI科技主线压倒地缘纷争，成为资产定价的核心逻辑。华尔街见闻分析指出，当前市场隐含的几大共识包括：地缘冲突对基本面长期影响有限，AI+国防带动制造业周期回暖，通胀面临短期脉冲但美联储加息概率不高，降息节奏虽有扰动但方向不变。AI科技主线对地缘不敏感，上游算力需求旺盛，对应板块业绩兑现度更高。长期来看，地缘冲突与秩序重构正强化能源多元化、资源品安全溢价、弱美元化等中长期趋势。

潜在预期差同样值得警惕。股票市场已提前定价长期和平的乐观预期，但供应链压力尚未实质性缓解，地缘局势仍有不确定性，存在时间、结构、市场情绪三个层次的错配。美股是否“贵”，港股科技、美股软件、国内非银等高赔率资产能否补涨，核心或在于盈利质量。AI数字世界需求的指数增长与物理世界供给的线性增长矛盾日益突出，电力瓶颈、基建工人短缺、设备交付周期长、社区阻力等问题制约AI基建投资落地节奏。

配置上，地缘冲突处于关键节点，但市场关注度大幅降低。全球风险偏好延续修复，美股、日股已突破冲突前水平，资金从极度超卖回到小幅超买区间。预计短期围绕地缘仍有一定博弈，但产业周期、财报季关注度更高。AI科技、新老能源等强盈利兑现和中长期逻辑的板块胜率更高，同时关注氦气、硫磺、尿素等短缺品种机会。国内货币政策延续“流动性合理充裕+适度回笼+预期稳定”主线，财政政策积极发力，政府债发行提速与政策储备前置。