高盛解密DeepSeek V4：中国AI效率革命与国产芯片赌注

高盛最新研报揭示，DeepSeek V4的核心价值不在于参数量的军备竞赛，而在于以激进成本压缩打开AI应用规模化的新空间。4月24日，高盛Ronald Keung团队发布分析指出，V4延续了DeepSeek效率优先、开源路线的基因，其技术突破直指当前制约AI落地的关键瓶颈——长上下文推理的高昂成本。

技术层面，V4通过混合注意力机制实现显著降本。压缩稀疏注意力（CSA）与重度压缩注意力（HCA）的组合架构，将100万上下文场景下的浮点运算量压缩至V3.2的27%（Pro版本），KV缓存占用更降至10%。Flash版本更为激进，FLOPs降至10%，KV缓存压缩至7%。与此同时，引入mHC机制增强信息传递稳定性，并以Muon优化器替代传统方案，适配更复杂的网络架构。这一效率跃升使V4在长周期代理任务中的实际可用性大幅提升。值得注意的是，DeepSeek明确押注华为昇腾芯片，V4针对国产算力的优化为后续部署成本提供了压缩空间。

市场影响层面，高盛认为V4的发布将加速中国AI模型竞争的白热化。编程能力、任务完成率与多模态能力正成为定价权的核心分水岭，编程与Agent应用将是近期最具可见度的商业化方向。报告维持对云计算与数据中心板块的推荐评级，指出算力成本效率的持续改善将推动AI应用加速渗透，企业端AI代理与消费端AI助手的双轮驱动有望支撑云服务定价能力。但高盛同时指出，DeepSeek当前专注基础文本模型，而阿里巴巴、字节跳动、MiniMax等玩家倾向多模态路线，中国AI行业在AGI探索路径上已出现明显分化。