高盛因"霍尔木兹冲击"大举上调油价预测，Q4布油目标看至90美元

高盛大宗商品团队正在发出迄今最强烈的看多信号。4月26日发布的最新报告中，该行将2026年Q4布伦特原油价格预测从80美元大幅上调至90美元/桶，WTI从75美元上调至83美元/桶，同时将2027年布油/WTI预测分别上调至85/80美元。这意味着相比霍尔木兹冲击前的基准预期，Q4布油价格跳升近30美元/桶——市场尚未对此定价，是当前最大的风险敞口所在。

这轮预测大幅上调的核心逻辑，来自对全球石油库存即将加速枯竭的严峻判断。高盛估算，4月份波斯湾原油产量已从战前预测的2640万桶/日骤降至约1190万桶/日，缺口规模触目惊心。由此导致的全球库存消耗速度达到每日1100至1200万桶，为有记录以来最快水平。该行通过三种独立方法交叉验证了这一数字：库存法显示4月全球可见库存日降580万桶加上隐性库存日降约620万桶；霍尔木兹流量法估算供需缺口为1130万桶/日；国别平衡法同样得出1130万桶/日的缺口值。截至4月24日，自冲击开始以来全球累计石油缺口已达500至700亿桶。

高盛进一步拆解了30美元价格跳升的来源构成：其中约18美元来自商业库存的大幅消耗——库存越低，现货相对远期合约的溢价越高，直接推升现货价格；另有约9美元来自长期价格的上调，源于波斯湾产能可能遭受每日50万桶的永久性损伤，以及全球备用产能（约370万桶/日）的系统性风险重估。值得注意的是，尽管本周油价因霍尔木兹流量持续极低有所回升，但仍低于3月底峰值——市场对海峡重开的乐观预期持续压低风险溢价，并引发去库存行为。高盛警告，这种预期落差若不及时修正，当库存消耗至临界点时，价格冲击将在毫无预警中到来。