摩根大通、摩根士丹利深陷380亿美元数据中心的债务敞口压力，AI基建融资狂潮正将全球银行业推向极限

全球顶级银行正面临前所未有的资本压力。据英国《金融时报》报道，随着数据中心债务规模急剧膨胀，摩根大通、摩根士丹利、三井住友银行（SMBC）等主要贷款机构已难以单边消化，正积极寻求将相关风险分散至更广泛的投资者群体，以释放资产负债表空间、维持持续放贷能力。这一动向被Man Group信用风险共担业务联席主管Matthew Moniot直言概括：“我们谈论的规模……远超我们以往的任何想象，银行很快就会不堪重负。”

压力根源在于AI行业融资需求的空前规模。Oracle和CoreWeave两家数据中心运营商已借入数千亿美元，在美国各地为AI实验室建设设施。知情人士透露，包括摩根大通和三菱日联金融集团（MUFG）在内的贷款机构，已耗费逾六个月时间，试图将一笔与Oracle在德克萨斯州和威斯康星州数据中心项目相关的380亿美元建设债务分销出去。部分银行甚至寻求以折价方式将这批贷款出售给非银行贷款机构。律师事务所Linklaters的David Lucking透露，他已见过由单一借款人支撑、规模达5亿美元的交易。这一案例清晰揭示：单笔项目融资规模之大，已超出传统银团贷款模式的消化能力。

为应对集中度过高的风险敞口，银行近期开始向投资者试探性推介包括SRT（重大风险转移）变体在内的多种结构化方案。SRT工具此前在欧洲银行业被广泛用于将部分贷款组合的损失风险转移给私募信贷基金、保险公司等投资者，以换取相应回报。然而，Cheyne Capital投资组合经理Frank Benhamou指出，与传统SRT相比，数据中心相关交易“运营商数量有限、集中度极高，且存在显著的建设风险”，投资者因此需承担更高溢价。