AI内存行情分化：三星罢工阴云拖累股价跑输SK海力士，市值差距扩大

全球AI行情持续升温，韩国两大存储芯片巨头却走出了截然不同的行情曲线。上周一，SK海力士股价大涨12.5%，创历史最高收盘价，市值首次突破1000万亿韩元；三星电子同日上涨约5%，涨幅不及前者的一半。这一分化并非偶然——上月两者表现已相差逾25个百分点，分析师指出，三星工会发起的罢工威胁正成为压制其股价的关键变量，令投资者在押注AI内存需求的同时，对三星保持审慎。

据报道，三星工会于4月23日举行集会，要求将芯片部门营业利润的15%分配给员工，并威胁将于5月21日起发动为期18天的罢工。此前，工会已拒绝管理层提出的方案——该方案包括将10%营业利润用于奖金池及6.2%的薪资涨幅。三星首席财务官Park Sooncheol在业绩电话会上表示，公司正依法依规处理劳资问题，并将优先通过对话寻求妥善解决，即便罢工发生，公司也将通过专项团队和应急机制在法律框架内将生产中断降至最低。花旗分析师团队于4月30日下调三星目标价，从32万韩元调降至30万韩元，将公司今明两年营业利润预测分别下调10%和11%，理由是劳资纠纷加剧可能侵蚀盈利。分析师Peter Lee在报告中表示，尽管视三星为内存市场长期增长的受益者，但对短期盈利能见度维持保守立场。

相比之下，SK海力士去年9月已与工会达成协议，约定将年度营业利润的10%纳入奖金池，成功化解罢工风险，并为韩国科技行业树立先例。美银证券分析师Simon Woo在研报中指出，三星潜在罢工甚至可能为SK海力士创造更有利的芯片定价环境。劳资纠纷的阴影叠加三星在高带宽内存（HBM）领域的竞争劣势，令其处境更为复杂。SK海力士去年已在利润丰厚的HBM芯片市场建立领先地位，三星目前仍处于追赶阶段，而此次罢工威胁无疑给其复苏努力增添了新的不确定性。