SK证券首次以PE重估韩系存储股 三星海力士目标价翻倍的估值逻辑

韩国本土券商SK证券近期打破行业惯例，首次对三星电子与SK海力士采用PE估值方法，并将两家公司的目标价大幅上调至翻倍水平。此举标志着存储行业估值框架正经历结构性转变——SK证券将目标P/E倍数设定为10倍，而两家企业当前12个月预期P/E仅为6倍左右，意味着估值重估空间仍处初期阶段。

SK证券的分析逻辑锚定于AI需求对存储行业的深层重塑。AI算力芯片的结构性增长正在改变存储产业的盈利模式，长期供应协议的普及推动市场形成“双轨化”定价机制，显著提升了企业盈利的可见性与稳定性。HBM（高带宽内存）作为AI服务器的核心组件，其价格自2027年起有望进入上行通道，叠加股东回报强化的趋势，将形成EPS与估值的双轮驱动。

这一估值重评反映了市场对存储行业定位的根本性转变。传统上，存储芯片被视为强周期品种，PB或EV/EBITDA估值更为常见；此次SK证券以成长股框架定价，表明机构投资者正重新评估AI驱动的需求增量对存储企业盈利持续性的影响。对于追踪韩国半导体产业及全球存储板块的投资者而言，这一信号值得持续关注。