高盛预警美国数据中心用电需求两年翻倍：PJM、ERCOT、MISO三大市场2027年新增量均将超2025年全美总和

高盛大宗商品研究团队最新报告揭示，美国数据中心正以历史罕见的速度吞噬电力资源——即使将项目延期与取消纳入模型，该领域用电需求仍将在两年内实现翻倍增长。

报告基于Aterio数据追踪平台的开发进度信息，系统梳理了美国数据中心的扩张轨迹。2024年与2025年，美国数据中心新增容量分别为6.4GW和8.5GW；而按照当前开发计划，2026年与2027年的年度新增量将分别跳升至19GW和69GW，形成量级上的跨越。值得注意的是，PJM（中大西洋）、ERCOT（德克萨斯）、MISO（中部大陆）三大区域电力市场，每一个在2027年的计划新增量，都将超过2025年全美的总新增量——区域集中度引发关注。

高盛将2024年12月的开发计划与后续实际投产情况进行了比对，发现原计划在未来四个季度内投产的数据中心，仅有72%按时上线。延误根源集中在三方面：开发商通过多地同时申请以规避风险、电气设备等待导致施工停滞、以及数据中心从获批到投产通常需要1.5至2年的建设周期。基于历史规律，高盛估算当前计划中，未来一年内约60%的新增容量将按时落地，未来两年内这一比例降至约50%。

即便按上述折扣因子调整，需求预测依然强劲：2027年全年新增装机容量预计达36GW，至2027年底美国数据中心总装机容量将攀升至95GW，是2025年底水平的两倍以上；对应用电需求（按70%容量利用率计算），2027年将达66GW。高盛内部股票研究团队基于S&P 451 Research数据给出了更为保守的预测（2026/2027年分别为39GW和50GW），两个团队之间的预测分歧本身亦值得留意。