1. 摩根大通转向：看空美元，押注人民币中期走强，企业结汇与避险需求共振
人民币汇率正展现出超越短期波动的结构性强势。尽管近期小幅回调，但在岸人民币兑美元汇率仍徘徊在6.82附近的高位，创下自2023年3月以来的新高。驱动这一趋势的核心力量，并非短期投机，而是来自中国实体经济的深层资金流动。摩根大通最新报告指出，中国企业持续且强劲的美元抛售，构成了人民币中期走强的关键支撑。数据显示，3月份企业结汇动能异常强劲，总外汇结算比率与净外汇结算比率均达到2020年以来同期最高水平，且这一趋势在春节季节性因素消退后依然持续。更关键的是，企业的美元净卖出规模已超过当期新增美元收入的理论上限，这表明出口商不仅将新赚取的美元兑换成人民币，更在主动消耗过去数年积累的庞大美元存量储蓄。 摩根大通估算，从2022年到2025...