1. 霸王茶姬创始人张俊杰公开检讨：内部调整失误，单店模型失速，利润承压
对一家新近上市的公司而言，最触动市场的信号，是管理层公开承认战略失误。霸王茶姬创始人张俊杰在业绩电话会上坦言，公司严重低估了组织调整的复杂性，导致2025年“基本耽误了半年时间”。这句检讨，直接指向了这家高速扩张的茶饮品牌在过去一年遭遇的核心困境：增长仍在，但增长的质量和动力结构已发生根本性变化。 财报数据揭示了这种质变。2025年，霸王茶姬全球门店总数增至7453家，GMV和净收入均保持增长。然而，利润端压力陡增：全年营业利润率从2024年的23.3%骤降至10.4%，GAAP净利润也近乎腰斩。更关键的警报来自单店模型——第四季度，大中华区平均单店月GMV降至33.74万元，整体同店GMV增速为-25.5%。这意味着问题已超越开...