1. 铜价高位横盘暗藏杀机：AI叙事松动，资金行为悄然转向
铜价在历史高位附近横盘震荡，看似逻辑清晰、风平浪静，实则已进入交易中最危险的阶段。表面上看，AI需求与电网投资构成支撑，传统需求尚未完全复苏，价格也未明显转弱。然而，这种“大家都能讲清楚逻辑”的位置，恰恰是市场共识最脆弱、最容易发生突变的关键节点。真正的风险信号，并非来自基本面的证伪，而是来自不同市场参与者资金行为的微妙转向。 当前，决定价格的已不单是供需基本面。下游企业在每吨9.5万至10万元人民币区间点价，但其前提是“没有大风险发生”。与此同时，贸易商正面临库存高企与即将到来的需求淡季的双重压力，开始重新评估持仓风险。更关键的是，宏观资金对“AI驱动需求”这条核心叙事主线，正在进行“重新评估”。一旦市场流动性收紧或地缘政治出现...