1. 锦波生物上市后首现年度净利下滑：重组胶原蛋白"独家时代"落幕，赛道竞争骤然升温
锦波生物交出的2025年成绩单，撕开了重组胶原蛋白赛道格局剧变的序幕。财报显示，该公司当期收入15.95亿元，同比增长仅10.57%，较2024年增速骤降逾70个百分点；归母净利润6.52亿元，同比下滑超过一成——这是其上市以来首次出现年度净利下滑，一改往日高速增长的态势。 以重组人源化胶原蛋白为主的医美板块，是此次业绩失速的核心拖累。2025年，单一材料医疗器械创收11.67亿元，同比仅增3.39%，较2024年放缓超过90个百分点。在此之前，国内仅有锦波生物一家企业持有重组胶原蛋白注射材料的三类医疗器械注册证，这一"独家资质"构成其业绩高增的核心护城河。然而去年四季度，巨子生物、创健医疗先后获批同类注册证，市场供给端迅速从"一...