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拼多多的增长神话正在失效。3月25日发布的2025年财报显示，这家电商巨头营收4318亿元，增速骤降至10%，净利润994亿元，同比下降12%。这是其利润首次出现年度下滑。更刺眼的是一组季度数据：从2024年Q1到2025年Q2，营收同比增速从131%一路坍塌至7%，如同引擎骤然熄火。资本市场反应剧烈，Q1财报发布当天盘前股价一度暴跌超20%。增收不增利的现实，已成为悬在拼多多头顶的达摩克利斯之剑。 面对增长失速，拼多多的应对策略是双管齐下。一方面，CEO赵佳臻在2025年4月亲自挂帅成立“商家权益保护委员会”，并推出“100亿商家回馈计划”，试图用千亿级扶持“护航商家穿越周期”。另一方面，公司在发布财报的同日宣布组建“新拼姆”，...
拼多多再次以出其不意的方式搅动市场。3月25日，在发布2025年第四季度及全年财报后的电话会上，集团正式确认了其“三年再造一个拼多多”战略的首个重大举措——组建“新拼姆”品牌，开启自营业务。一期项目已现金注资150亿元人民币，并落地上海。此举无异于向市场投下一枚深水炸弹，核心疑问随之而来：以平台模式起家的拼多多为何要转向自营？其真实意图是什么？ 将“新拼姆”置于拼多多的战略演进轴线上观察，其逻辑逐渐清晰。这并非一时兴起，而是酝酿已久、顺势而为的必然选择。2025年底，赵佳臻出任联席董事长兼联席CEO后，便提出“聚焦、重投供应链升级，高质量发展”的下阶段战略，“新拼姆”正是这盘大棋的关键落子。其深层动机，或源于拼多多过去三年通过Te...