1. 天能动力财报迷局：净利增长25%却遭资金抛售，铅酸主业连续两年萎缩成隐忧
港股铅蓄电池龙头天能动力（00819.HK）2025年年度财报释放出强烈市场分歧信号：公司全年实现营收537.99亿元，同比大幅下滑29.83%，缩水超过228亿元；然而归母净利润却逆势增长25.77%至14.37亿元，创近三年最高盈利增速。财报发布次日，天能动力股价高开低走，后续数个交易日持续震荡下行——市场用脚投票，传递出清晰的不信任信号。 深入拆解这份财报，净利润的高速增长并非来自主营业务的实质性扩张。核心原因在于天能动力大幅收缩了常年毛利率不足1%的低毛利贸易业务，该板块收入从2024年的331.10亿元骤降至58.79亿元，同比降幅达82.24%，直接拉低总营收近30个百分点。剔除贸易业务干扰后，铅酸电池、锂电池、再生铅...