1. Starlink用户翻两番背后：ARPU两年跌18%至81美元，万亿美元估值迎IPO大考
SpaceX正为Starlink冲刺IPO，但一份招股说明书草案揭示了核心矛盾——用户规模高速扩张的同时，每用户收入却在持续下滑。据The Information获取的文件，Starlink个人用户数从2023年的230万增至2025年的890万，接近翻两番；然而月度人均收入（ARPU）同期从99美元骤降至81美元，跌幅达18%。SpaceX在文件中明确预期，这一指标未来仍将继续走低。 这一趋势直接挑战了市场对Starlink商业模式的预期。摩根士丹利2024年研报曾估算Starlink ARPU逾170美元/月，与实际数据相差超过一倍。ARPU下滑的根源在于SpaceX主动压低定价以争夺更广泛市场：美国最低套餐从2023年的12...