1. 国资LP出手：7年DPI不到1.2，直接一票否决
私募股权市场正经历一场前所未有的退出焦虑。国资母基金已明确亮出底牌——申请下一期出资，前序基金DPI必须不低于1.2，否则直接否决。这道硬门槛，将LP与GP之间长期积累的时间分歧推向台面。 行业数据揭示了这场博弈的残酷底色：能在7年内实现DPI达到1的GP，已属于行业前25%的优等生；中位数基金需要9年，尾部基金更要耗费13年左右。然而在LP的坐标系中，这组数字并不构成骄傲的资本。一位银行从业人员透露，银行高净值客户更希望资金回流期限越短越好——他们带着理财产品的定期兑付节奏进入PE，而非“长期资本配置”的框架。美元基金常见的“10+2”模式在人民币市场已越来越难被接受。 更深的裂痕在于认知错位：基金的时钟以投资周期计算，LP的...