1. 摩根士丹利深度拆解：CoreWeave与Nebius，AI云军备竞赛的两种生存模式
摩根士丹利首次发布深度报告，系统拆解两大AI云新势力CoreWeave与Nebius的战略博弈。报告揭示，两者虽同处超高速扩张轨道，但商业模式与风险敞口截然不同，为投资者描绘了一幅清晰的AI基础设施军备竞赛图景。财务数据的鸿沟一目了然：2025年，CoreWeave营收51.3亿美元，EBITDA利润率高达60%；而Nebius营收仅5.3亿美元，EBITDA仍处亏损。然而，Nebius高达479%的同比增速同样令人侧目，大摩预计其2026年营收有望跃升至约33亿美元。 对投资者而言，核心博弈点在于合同结构与市场弹性。CoreWeave超过98%的业务绑定于多年期“使用或付费”长期合同，提供了强大的收入能见度与确定性。Nebius...