美团发布2025年财报：全年净亏损234亿元，核心本地商业由盈转亏

美团交出了一份令市场瞩目的亏损成绩单。在即时零售行业“内卷式”竞争的猛烈冲击下，这家本地生活巨头2025年业绩由盈转亏，全年净亏损高达234亿元，经营亏损170亿元。更关键的是，其赖以生存的核心本地商业板块也未能幸免，经营溢利同比大幅下降，转为经营亏损69亿元。这标志着美团在激烈的市场攻防战中，正承受着前所未有的盈利压力。

财报数据显示，美团2025年实现收入3649亿元，同比增长8%，但利润指标全面恶化。与2024年盈利358亿元相比，2025年净亏损234亿元，经营利润也从去年的451亿元骤降至亏损170亿元。第四季度调整后净亏损达150.8亿元，而去年同期为盈利98亿元。亏损主要源于两大板块：核心本地商业经营亏损69亿元，以及因加大海外投资而经营亏损扩大至101亿元的新业务分部。尽管CEO王兴强调“坚决‘反内卷’”，专注于科技创新与生态共建，但财务数据直观反映了竞争环境的残酷。

压力之下，美团的战略重心与增长逻辑正在调整。一方面，核心本地商业在激烈竞争中仍守住超60%的GTV市场份额，并深化商品与服务的场景协同，升级会员体系以提升用户粘性与消费频次。另一方面，公司正将增长引擎押注于新业务与国际化。食杂零售及海外业务带动新业务收入同比增长19%至1040亿元，旗下外卖品牌Keeta加速在全球扩张，已覆盖中东主要国家及巴西，并在香港市场实现UE（单位经济模型）转正。同时，美团全年研发投入260亿元，同比增长23%，持续加码AI以构建未来竞争力。这份财报揭示了美团在守城与拓疆之间的艰难平衡，其扭亏为盈的路径将面临严峻考验。