安井食品净利润首降，转向“有管控的大B定制”寻求突围

2025年，速冻食品行业龙头安井食品交出了一份“增收不增利”的业绩单。在营业收入增长7.05%至161.93亿元的同时，其归母净利润却同比下降8.46%至13.59亿元，这是近年来首次出现下滑。利润下滑是多重压力叠加的结果：主营业务毛利率下降1.7个百分点，其中速冻菜肴制品毛利率已低至9.49%；资产减值损失显著扩大至2.14亿元，主要源于此前并购的小龙虾业务标的计提商誉减值；此外，汇率波动也带来了汇兑损失。尽管利润端承压，公司经营性现金流依然稳健，同比增长10.12%，显示出一定的经营韧性。

面对利润压力，安井食品正在调整其渠道与产品策略。传统冻品批发市场需求疲软，公司转而将增长希望寄托于利润更高的新渠道。2025年，其新零售及电商渠道收入同比增长31.76%，达到11.79亿元。更为关键的是，公司对其定制化战略进行了重要修正，从“全面拥抱定制化”转向强调“有管控的大B定制”。这一策略旨在控制产品复杂度和成本，在规模扩张与运营效率之间寻求平衡，避免因过度碎片化的需求导致成本失控。目前，安井已与山姆、盒马、胖东来等会员制及硬折扣渠道建立合作，优化大客户结构。

与此同时，安井通过品类延伸为渠道拓展提供支撑。公司将烤肠业务定位为第三大板块，并铺设了数万台终端设备。外延扩张也未停步，2025年完成了对江苏鼎味泰的收购，切入冷冻烘焙与高端鳕鱼肠领域，并启动了布局清真食品市场的“安斋”项目。短期来看，渠道升级与定制策略的收敛成为影响公司业绩的关键变量。“有管控的大B定制”的边界与执行效率，或将直接决定安井食品下一阶段的增长质量与盈利能力。