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在经历了数年惨淡的业绩后，多家出险房企的2025年年报突然集体“翻红”，带来了久违的“惊喜”。碧桂园、远洋集团、旭辉控股、佳兆业等公司纷纷预告实现归母净利润扭亏为盈，部分企业如金科股份、佳兆业的预计净利润甚至高达数百亿元。这一集体转向，为长期低迷的房地产行业注入了一针强心剂。然而，这并非经营奇迹，而是一场由财务技巧主导的账面游戏。 细究财报便会发现，这些亮眼利润的源头并非主营业务复苏，而是大规模的境外债务重组收益。根据会计准则，当债务人与债权人达成重组协议，实际支付金额低于原债务账面价值时，其差额可计入当期损益，形成报表利润。例如，佳兆业通过约620亿元人民币的债务减免直接实现财务扭亏；碧桂园的盈利则主要依赖高达934亿元的债务重...
摩根大通最新研报指出，历经深度调整的中国房地产市场可能已行至关键转折点。该行认为，随着楼市企稳信号逐步显现，这一变化有望成为拉动中国股市跑赢其他新兴市场的核心动力。这一判断为持续承压的资本市场注入了新的预期锚点。 报告核心逻辑在于，房地产作为中国经济的支柱产业，其周期性底部往往与股市估值修复同步发生。摩根大通分析师团队通过追踪销售数据、政策松绑节奏及开发商资金链改善情况，发现市场出清已接近尾声。尽管当前楼市仍面临库存高企、需求疲软等挑战，但政策端“保交楼”与“稳市场”的组合拳正在产生边际效应，部分核心城市二手房成交量已出现回暖迹象。 若楼市拐点确认，将直接改善银行资产质量、修复地产链企业盈利预期，并释放被压抑的居民消费潜力。摩根...