1. 安踏财报拆解：主品牌增速骤降至3.7%，增长引擎已切换至迪桑特、可隆
安踏集团2025年总收入达到802.19亿元，若计入亚玛芬体育则集团总收入约1278亿元，表面数据依旧稳健。然而，这份年报最关键的信号并非整体规模，而是其增长结构已发生根本性偏移。安踏主品牌收入约347.54亿元，同比增速仅为3.7%，显著低于集团整体水平。真正的增长引擎已悄然切换：以迪桑特、可隆为代表的其他品牌板块零售额同比大增45%-50%，年收入同比暴涨59.2%至170亿元。多品牌战略曾帮助安踏做大做强，如今却正逼问其增长的边界究竟在哪里。 增长快慢分化的背后，是安踏多品牌矩阵所对应的细分赛道差异。迪桑特、可隆的“快”，首先源于其所在的户外及高端细分运动赛道仍处高速扩容期。徒步、越野跑、滑雪等户外运动增长明显快于传统球类与...