1. 疫苗打不动，智飞生物首次年度亏损147亿，市值较巅峰缩水九成
2025年4月28日，智飞生物（300122.SZ）在年度报告中首次以"致股东书"形式向投资人致歉。这家中国最大的民营疫苗经销商交出了上市以来最差成绩单：全年亏损147亿元，日均亏损超过4000万元。这一数字背后，是核心代理产品HPV疫苗和带状疱疹疫苗销售持续乏力、应收账款长期高企、库存积压难以消化的系统性危机。 回溯来看，智飞生物的高速增长期高度依赖与默沙东的HPV疫苗独家代理合作。2018年默沙东9价HPV疫苗在中国上市后，智飞生物市值迅速突破千亿，2021年6月一度站上3600亿元高峰，在中国疫苗企业中断层领先。然而，随着国产9价HPV疫苗逐步推出、接种需求降温，智飞生物的营收结构遭遇根本性冲击。2025年全年营收仅90亿元...