1. 中科曙光Q1研发费激增52%致成本倒挂，AI算力扩张下主业盈利成色承压
中科曙光2026年第一季度交出一份营收净利双增的财务成绩单，营业收入31.99亿元，同比增长23.71%；归母净利润2.28亿元，同比增长22.19%。然而，这份增长数据背后隐藏着显著的盈利质量隐忧——当季营业总成本达32.02亿元，略高于营业总收入，核心业务实为"成本倒挂"状态，营业利润得以维持正值，在很大程度上依赖联营企业贡献的1.84亿元投资收益。 研发投入的激增是本季报最突出的信号。一季度研发费用达5.92亿元，同比大幅增长51.7%，占营业收入比重约18.5%，与公司作为国产高性能计算及AI算力核心供应商的战略定位高度吻合。AI大模型浪潮带动国内算力需求持续释放，中科曙光正以高强度研发投入巩固技术壁垒，为产品迭代储备能力...