1. 东方科脉再闯港股IPO：增收不增利，上游命脉被元太科技牢牢掌控
全球第二大电子纸模组制造商浙江东方科脉电子股份有限公司，在A股折戟后，时隔七个月再次更新招股书，向港交所发起冲击。这已是该公司第三次叩响资本市场的大门，其上市之路波折不断，凸显了这家行业龙头在高速扩张背后所面临的深层结构性困境。 东方科脉的营收增长堪称迅猛，从2023年的10.24亿元飙升至2025年的17.13亿元，其中2025年营收同比激增48.8%，智能物联电子纸显示模组销量两年内翻倍。然而，亮眼的营收数据并未转化为可观的利润。近三年，其毛利率始终徘徊在16%左右，期内利润率更是低至4.6%-5%的区间，呈现出典型的“增收不增利”特征。这一盈利瓶颈的核心症结，在于其对上游供应商元太科技的深度依赖。 作为电子纸核心原材料——...