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由华为系老兵掌舵的毫米波雷达公司承泰科技，在递交港交所招股书之际，其光鲜的增长数据背后，暴露了极度脆弱的单一客户依赖与急剧恶化的盈利能力。这家年销超千万颗雷达的“硬科技”公司，2025年营收突破11.22亿元，三年狂飙六倍，但其96.4%的收入高度绑定比亚迪。更严峻的是，其毛利率已从34.0%腰斩至15.1%，单颗雷达毛利不足20元，同时公司已连续三年经营现金流净流出，陷入“卖得越多、失血越快”的困境。 承泰科技的核心产品是比亚迪“天神之眼”智驾系统的关键感知部件，已嵌入汉、唐、宋等热门车型。创始团队陈承文与周珂均拥有超过20年的华为技术背景，这为其在毫米波雷达这一高门槛领域构建了全栈自研能力，并成功敲开了比亚迪的大门。然而，这种...
全球第二大电子纸模组制造商浙江东方科脉电子股份有限公司，在A股折戟后，时隔七个月再次更新招股书，向港交所发起冲击。这已是该公司第三次叩响资本市场的大门，其上市之路波折不断，凸显了这家行业龙头在高速扩张背后所面临的深层结构性困境。 东方科脉的营收增长堪称迅猛，从2023年的10.24亿元飙升至2025年的17.13亿元，其中2025年营收同比激增48.8%，智能物联电子纸显示模组销量两年内翻倍。然而，亮眼的营收数据并未转化为可观的利润。近三年，其毛利率始终徘徊在16%左右，期内利润率更是低至4.6%-5%的区间，呈现出典型的“增收不增利”特征。这一盈利瓶颈的核心症结，在于其对上游供应商元太科技的深度依赖。 作为电子纸核心原材料——...