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中国生物制药（01177.HK）正走出一条与国内其他大型药企截然不同的成长路径。其核心策略是“买平台、卖管线”：通过大手笔并购快速获取尖端技术平台，再通过对外授权（BD）将自主创新成果推向全球市场。过去一年，中生斥资超10亿美元收购礼新医药和赫吉亚，斩获全球领先的ADC和siRNA递送平台；同时，又以创纪录的15.3亿美元将罗伐昔替尼授权给赛诺菲。这套“并购+BD”的双向组合拳，在国内大型药企中几乎找不到第二家。 业绩数字印证了这条路径的初步成效。2025年，公司营收318.3亿元，经调整归母净利润同比大增31.4%。更关键的是，创新产品收入达到152.2亿元，占总收入比例升至47.8%，毛利率逆势提升至82.1%。这表明，在集采...
ADC（抗体偶联药物）领域的交易逻辑正在发生根本性转变。吉利德科学以31.5亿美元首付款、最高18.5亿美元里程碑付款收购德国生物技术公司Tubulis，这不仅是2026年全球ADC赛道的首笔重磅交易，更标志着行业并购的核心驱动力已从单一产品转向了“技术平台+确定性资产”的双重掠夺。巨头们不再满足于填补产品管线缺口，而是开始争夺能持续造血的下一代技术引擎。 此次交易的核心资产是Tubulis针对NaPi2b靶点的ADC药物TUB-040，该靶点被认为是卵巢癌ADC的最佳靶点之一，但此前研发屡屡受挫。Tubulis的新一代ADC技术平台让这个“失意靶点”重获新生。吉利德首席财务官安德鲁·迪金森在电话会议上直言，仅凭TUB-040在卵...
恒瑞医药旗下核心管线迎来关键进展。其子公司上海恒瑞医药自主研发的靶向Nectin-4的抗体药物偶联物（ADC）——注射用SHR-A2102，被国家药监局药品审评中心（CDE）再次纳入突破性治疗品种名单。此次拟定的适应症直指临床高度未满足的领域：治疗含铂化疗及PD-(L)1抑制剂治疗失败的复发或转移性宫颈癌。这是该药物第二次获得此项认定，标志着其在特定难治性患者群体中的治疗潜力获得了监管机构的持续认可。 SHR-A2102是恒瑞在火热的ADC赛道布局的重要资产。公告披露，截至目前，该项目的累计研发投入已高达约3.88亿元人民币，体现了公司对其寄予的厚望和持续的资源倾斜。此次突破性疗法认定，有望加速该药物的后续临床开发与审评进程，为恒...
一场由底层技术突破驱动的估值体系重塑正在发生。2026年4月，Revolution Medicines（RVMD）在pan-RAS抑制剂领域公布的里程碑式三期临床数据，不仅被视作胰腺癌治疗的“阿波罗时刻”，更正式宣告了曾被长期视为“不可成药”的RAS靶点进入临床收获期。这一突破标志着肿瘤治疗领域一个核心堡垒的瓦解，直接推动了相关资产估值中枢的系统性上移。 当前创新药的产业竞争逻辑已发生根本性转变，正从单一的“靶点竞争”转向“平台价值”与“联合治疗策略”的双轮驱动。以RAS为代表的小分子抑制剂取得历史性突破，与抗体偶联药物（ADC）的靶点持续多元化、免疫疗法（IO）联用方案的不断深化，共同构成了一个覆盖更广患者生命周期的治疗框架。不...
全球生物制药的地缘政治变局，正将中国创新药推向舞台中心。面对特朗普关税威胁与欧洲定价压力，跨国药企（MNC）正加速调整全球布局。与此同时，中国创新药企展现出前所未有的吸引力：全球新疗法中，有三分之一来自中国。衡量实力的关键指标，已不再是论文数量，而是MNC愿意为“中国资产”支付的真金白银。从吉利德8000万美元预付款引进勤浩医药的临床阶段疗法，到辉瑞1.5亿美元押注复星医药的GLP-1激动剂，再到默沙东与科伦博泰在ADC领域的“范式”合作，一系列重磅交易揭示了一个清晰趋势——MNC对中国资产的预期，已从“性价比选项”升级为“战略选项”。 这种转变的核心驱动力，是中国创新药研发的显著效率优势。从IND获批到临床概念验证的周期，中国生...
中国创新药行业长期依赖融资烧钱、国内低价销售的循环，但2026年第一季度，这一模式出现根本性断裂。国家药监局数据显示，Q1中国创新药对外授权（BD）交易总额突破600亿美元，接近2025年全年总额（1357亿美元）的一半。这笔收入并非来自国内市场，而是跨国药企为获取中国自主研发的药物技术支付的授权费用。 BD出海的核心逻辑是：中国药企将自研药物或技术授权给跨国药企，换取首付款、里程碑付款和销售分成。2026年开年，重磅交易密集落地：荣昌生物将PD-1/VEGF双抗RC148授权给艾伯维，获6.5亿美元首付款，总额最高49.5亿美元；石药集团与阿斯利康合作，获12亿美元预付款，潜在总金额最高173亿美元；信达生物与礼来达成第七次合作...