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中信证券最新研报揭示，国内创新药行业正经历一场由BD（商务拓展）驱动的结构性复苏。报告核心数据显示，企业资金来源中，股权融资占比已大幅下降，而BD交易占比飙升至近40%，成为驱动需求的核心引擎。更关键的是，仅2026年第一季度，中国创新药BD出海总额已突破600亿美元，这一数字已达到2025年全年总额的近一半，显示出海外市场对中国创新药资产的强烈需求与交易加速态势。 这股热潮正自上而下重塑整个药品产业链的格局与盈利预期。在小分子CDMO（合同研发生产组织）领域，凭借中国供应链的全球优势以及中东冲突背景下国内供应的稳定性，相关企业有望承接更多国际订单，市场份额持续提升。而在临床前及临床CRO（合同研究组织）环节，随着行业融资环境改善...
中国创新药行业长期依赖融资烧钱、国内低价销售的循环，但2026年第一季度，这一模式出现根本性断裂。国家药监局数据显示，Q1中国创新药对外授权（BD）交易总额突破600亿美元，接近2025年全年总额（1357亿美元）的一半。这笔收入并非来自国内市场，而是跨国药企为获取中国自主研发的药物技术支付的授权费用。 BD出海的核心逻辑是：中国药企将自研药物或技术授权给跨国药企，换取首付款、里程碑付款和销售分成。2026年开年，重磅交易密集落地：荣昌生物将PD-1/VEGF双抗RC148授权给艾伯维，获6.5亿美元首付款，总额最高49.5亿美元；石药集团与阿斯利康合作，获12亿美元预付款，潜在总金额最高173亿美元；信达生物与礼来达成第七次合作...