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快手交出了一份利润丰厚的成绩单，却买不回市场的信心。2025年全年，快手营收约1428亿元，净利润突破200亿元，并宣布派发30亿港元末期股息。然而，与这份亮眼财报形成刺眼对比的，是其惨淡的股价表现。自2021年上市巅峰时近1.7万亿港元的市值，如今已跌至两千多亿，四年间蒸发超过80%。一家年净赚200亿的公司，其市值竟仅剩零头。从财报表面看，收入、利润均在增长，加上股票回购，似乎无懈可击。但真正的裂痕，藏在被主动隐藏的数据里。 核心的异常点在于，快手管理层已决定从2026年第一季度起，停止单独披露季度和年度电商GMV。这一决定被包装为“与行业保持一致”，因为阿里、拼多多均已不再披露。然而，回溯快手电商GMV的增速曲线，其下滑轨迹...
服饰行业正经历一场残酷的“去伪存真”。过去几年，直播电商催生了一种诡异的循环：直播间GMV屡创新高，但年终利润却被库存和投流成本吞噬殆尽。“卖得动”与“赚得到”成了两回事。然而，就在这片红海中，一批“异类”正在悄悄赚钱。他们不卷低价，而是凭借精准的人群定位和极高的复购率，成为了行业里的幸存者。天猫服饰数据显示，春上新期间，1110家新锐品牌整体GMV同比增长超60%，其中超过300家品牌增速超过100%。 这些新锐品牌的崛起，并非依赖传统风口或简单的“消费升级”。它们大多定位中高端，在设计、面料、版型和场景表达上瞄准更细分的消费区间。一位行业资深人士指出，“越依赖人群质量和品牌关系的生意，越难在粗放流量里长成。”消费者可能喜欢一件...
阿里正将电商时代的核心增长逻辑——GMV（商品交易总额），复制到AI时代，但被重新计量的对象变成了Token消耗量。这一转变标志着阿里正将AI从“云上的一个业务模块”，抬升为集团级的商业主线。过去，AI的变现主要依附于云业务增收；如今，阿里意图围绕Token的生产、分发与消耗，构建一套全新的商业模式。为此，集团在3月中旬成立ATH事业群，并在4月8日由CEO吴泳铭通过内部信进一步调整AI组织架构：通义实验室升级为事业部，李飞飞出任阿里云CTO，吴泽明出任集团CTO，吴泳铭亲自挂帅新成立的技术委员会。 在新的组织架构下，Token成为了阿里AI版的“GMV”。围绕这一新交易模式，阿里内部搭建了一张“AI电网”：通义负责供给模型，阿里...
字节跳动2025年的财务表现呈现出一幅矛盾的图景：海外业务引擎轰鸣，但公司整体利润却断崖式下滑。据澎湃新闻从知情人士处获得的信息，字节跳动去年海外业务营收同比增速接近50%，远超国内约20%的增长，海外营收占比历史性地突破30%。其中，TikTok Shop的全年商品交易总额（GMV）同比暴增近70%，成为驱动海外增长的核心动力，并助力TikTok在2025年实现大幅盈利。有行业人士甚至指出，若非地缘政治因素影响，字节跳动的海外营收规模可能已经反超国内。 然而，与海外业务的耀眼增长形成尖锐对比的是，字节跳动2025年全年净利润同比骤降超过70%。这一剧烈下滑的主要原因被指向公司在第三、四季度大幅增加了对AI算力采购、模型研发及基础...